SAD
Inflacija u SAD-u ubrzala je u ožujku na 3,3% YoY, najviše od sredine 2024. godine, ponajprije zbog snažnog rasta cijena goriva, dok je temeljna inflacija blago porasla na 2,6% YoY. Istodobno, inflacija mjerena indeksom osobne potrošnje (PCE), koji Fed preferira kao ključni pokazatelj, blago se smanjila na 3,0% YoY, što upućuje na postupno ublažavanje temeljnih inflacijskih pritisaka unatoč rastu ukupne inflacije.
Makro podaci upućuju na postupno usporavanje gospodarske aktivnosti. Rast BDP-a za četvrto tromjesečje 2025. revidiran je naniže na 0,5% anualizirano, prvenstveno zbog slabijih ulaganja, dok je osobna potrošnja također blago usporila. Aktivnost u uslužnom sektoru ostaje u zoni ekspanzije, iako je indeks menadžera nabave (PMI indeks) pao ispod očekivanja, uz rast cjenovnih pritisaka. Potrošačko povjerenje značajno se pogoršalo, uz pad indeksa na 47,6 i rast inflacijskih očekivanja na 4,8%.
Na financijskim tržištima tjedan je započeo oprezno zbog eskalacije napetosti između SAD-a i Irana, no sentiment se poboljšao nakon vijesti o mogućem primirju, potaknuvši snažan rast dioničkih indeksa. Dow Jones porastao je 3,0%, S&P 500 3,6%, a Nasdaq 4,7%. Cijene nafte zabilježile su nagli pad sredinom tjedna, dok su prinosi na državne obveznice porasli (10-godišnji oko 4,32%), odražavajući i dalje povišena inflacijska očekivanja i neizvjesnost oko daljnjeg smjera monetarne politike.

Europa
EU najavljuje moguće snižavanje projekcija rasta za 2026. godinu zbog rizika "stagflacijskog šoka", uz procjene da bi geopolitičke napetosti mogle smanjiti gospodarski rast. Industrijski sektor pokazuje mješovite signale, narudžbe su u veljači porasle 0,9% na mjesečnoj razini, ali ispod očekivanja, uz snažniji doprinos inozemne potražnje.
Uslužni sektor bilježi pogoršanje, pri čemu je PMI indeks u Francuskoj pao ispod razine ekspanzije, dok je i Italija ušla u kontrakciju uslijed slabe potražnje i povećane neizvjesnosti. U Ujedinjenom Kraljevstvu rast cijena nekretnina dodatno je usporio, potvrđujući oprezniji ton u segmentu kućanstava.

Kina i Japan
Kineski proizvođački indeks cijena (PPI) porastao je u ožujku prvi put nakon više od tri godine (+0,5% YoY), nadmašivši očekivanja i signalizirajući prijenos viših troškova energenata i sirovina u gospodarstvo, ponajprije kao posljedicu geopolitičkih napetosti. Istodobno, rast potrošačkih cijena (CPI) u ožujku usporio je na 1,0% YoY, što upućuje na i dalje slabu domaću potražnju nakon sezonskog pada aktivnosti. Kineski regulatori tržišta kapitala dodatno su pooštrili pravila trgovanja, proširujući nadzor nad kratkoročnim transakcijama velikih dioničara i uprave kompanija. Nova pravila obuhvaćaju investitore s udjelom od najmanje 5% u pojedinoj kompaniji, uključujući strane ulagače, te zabranjuju kupnju i prodaju istih vrijednosnica unutar razdoblja od šest mjeseci.
Japansko tržište bilo je pod snažnim utjecajem geopolitičkih tenzija i rasta cijena nafte, što je negativno djelovalo na sentiment s obzirom na visoku energetsku ovisnost zemlje. Očekivanja mogućeg povećanja kamatnih stopa od strane Bank of Japan dodatno su se intenzivirala, dok je prinos na 10-godišnju državnu obveznicu ostao stabilan na 2,38%. Jen je blago ojačao prema dolaru, potaknut signalima mogućih intervencija vlasti na deviznom tržištu. S druge strane, makro podaci ukazuju na slabosti u domaćoj potražnji. Rast inflacije u Tokiju bio je nešto niži od očekivanja, dok su industrijska proizvodnja i maloprodaja zabilježile pad iznad konsenzusa, potvrđujući krhkost gospodarskog oporavka.

OTP Invest fondovi Kupi udjele u fondu