Capital Two dionički fond

Fond Capital Two je na kraju listopada zabilježio rast prinosa na mjesečnoj razini od +4,23% te prinos od početka godine +10,62%. Indeksi Zagrebačke, Ljubljanske i Beogradske burze, CROBEX, SBITOP i BELEX15, zabilježili su mjesečne promjene od 2,34%, 3,51% te -1,61%. Imovina Fonda u listopadu je prešla 30 milijuna kuna.

Od korporativnih vijesti interes investitora privukla je odluka o podjeli društva LIBURNIA RIVIERA HOTELI d.d. s osnivanjem društva LRH HOTELI CAVTAT d.d. 13. listopada 2015. g. provedena je korporativne akcije podjela s osnivanjem i smanjenjem temeljnog kapitala. Podjelom Izdavatelja LIBURNIA RIVIERA HOTELI d.d. s osnivanjem društva LRH HOTELI CAVTAT d.d. u informacijski sustav SKDD-a upisan je izdavatelj oznake LRHC-R-A. Dioničari izdavatelja LIBURNIA RIVIERA HOTELI d.d. će provođenjem korporativne akcije podjela s osnivanjem za jednu dionicu oznake LRH-R-A steći jednu dionicu oznake LRHC-R-A izdavatelja LRH HOTELI CAVTAT d.d.

Kraj listopada vrijeme je objave financijskih izvještaja domaćih kompanija za treći kvartal te pozicioniranje investitora u skladu objavljenih rezultata. Portfelj fonda pozicionirao se u skladu s očekivanjima vezanima za rezultate kao i daljnjeg poslovanja. Kompanije koje predstavljaju core pozicije fonda i čine glavninu TOP10 pozicija pokazale su izvrsne financijske rezultate (JMNC-R-A, JNAF-R-A, RIVP-R-A, CKML-R-A i ADRS-R(P)-A). S obzirom na izloženost fonda sektoru turizma od približno 30%, navedeni financijska izviješća bila su od posebnog interesa jer se upravo u izvještajima za treći kvartal vidi glavnina godišnjeg rezultata poslovanja hotelijerskih kompanija te kompanija koje su izložene turističkom sektoru. Pogodno vrijeme, porast dolazaka turista te povećanje cijena utjecali su na izvrsne rezultate turističkih kompanija.

Udio investiranosti fonda na kraju listopada na razini je 92% imovine. Izloženost imovine investirane u dionice prema pojedinim tržištima iznosi Hrvatske 87,1%, Slovenija 10,5% i Srbija 2,4%. Najveći udio u rastu prinosa na mjesečnoj razini ostvaren je od izvedbe dionica Adris Grupe d.d., porast cijene uslijed vijesti o mogućnosti preuzimanja kompanije te snažniji rast redovne dionice, te Jamnica d.d., Valamar Riviera d.d., Jadranski naftovod d.d., Ledo d.d., Turisthotel d.d. i Čakovečki mlinovi d.d., rast cijena navedenih dionica uslijed očekivanja dobrih rezultata te pozicioniranja investitora.

Capital One obveznički fond

Listopad bi iz perspektive Capital One obvezničkog fonda mogli opisati kao mjesec blage normalizacije kunskih kamatnih stopa nakon uzbuđenja koje je kulminiralo u rujnu u kojem je izmjenama i dopunama Zakona o potrošačkom kreditiranju došlo do većeg rasta kunskih kamatnih stopa i tečaja. Banke su naime bile prisiljene smanjiti svoja potraživanja po osnovi CHF kredita i istovremeno tako smanjena potraživanja pretvoriti u EUR. Pretvaranje CHF kredita u eurske uz djelomični "otpis" izazvalo je otvorenu kratku poziciju banaka koja se procjenjivala na oko 1 mlrd EUR. Iz navedenog razloga rastao je tečaj, ali su istovremeno dodatno rasle i kunske kamatne stope jer su bankama bile potrebne veće količine kuna da kupe spomenuti iznos eura. Nakon intervencije HNB-a na deviznom tržištu (prodaje eura bankama) i oslobađanje kunske likvidnosti kroz uvođenje repo aukcije kunske stope su zaustavile svoj rast. Nakon toga HNB je oslobodio još 3,4 milijarde kuna kroz povlačenje blagajničkih zapisa HNB-a koje su banke prije toga prisilno držale.

Sve u svemu, likvidnost na međubankarskom novčanom tržištu je na kraju listopada na vrlo viskih (prosječnih) 8,2 milijarde kuna. Naravno, takav razvoj događaja pogodovao je našem pretežno kunskom izloženom portfelju. Prije svega kroz porast najdužih desetogodišnjih kunskih obveznica i kroz realizaciju dijela profita na tečaju kroz prodaju EURHRK. Osim toga naš plasman HRK u EUR/HRK i USD/HRK swapove oporavio se od naglog porasta kunskih stopa zbog kojeg je tržišna vrijednost našeg plasmana po nižim stopama otišao u negativu.

U portfelju nismo radili previše promjena. Osim spomenute prodaje obveznice RH2015, povećali smo poziciju u kunskim obveznicama ERSTE banke s dospjećem 2017 godine. Portfelj dakle i dalje ima dosta ima kratku duraciju koja se kreće oko 2,8 dok je prinos do dospjeća 3,47%.

U studenom očekujemo daljnji blagi rast kunskih obveznica (pad prinosa) iako kao rizik (ograničenje rastu) ističemo činjenicu da bi investitori bez obzira na jednu uspjelu aukciju trezorskih zapisa iz listopada mogli početi zahtjevati nešto više prinose na sljedećim aukcijama.

Money One novčani fond

Nakon dinamičnog rujna, obilježenog rješavanjem situacije s kreditima vezanim za švicarske franke te izmjenama i dopunama Zakona o potrošačkom kreditiranju prilikom čega je došlo do većeg rasta kunskih kamatnih stopa i tečaja, tijekom listopada se novčano tržište stabiliziralo. Intervencijom HNB-a na deviznom tržištu, uvođenjem obrnute repo aukcije, povećala se likvidnost u sustavu čime je došlo do pada kunskih kamatnih stopa.

ZIBOR prekonoćne stope kretale su se na razinama od 0,70% dok je jednogodišnja ZIBOR stopa na razinama 2,00%. Krajem listopada održana je aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija RH. Prinos na jednogodišnje kunske zapise ostao je 1,50%. Prinosi na jednogodišnje eurske trezorske zapise ostao je na razini od 0,40% dok je prinos na tromjesečne zapise na razini 0,20%. Ukupan dug države po izdanim kunskim trezorskim zapisima nakon aukcije u listopadu iznosio je 18,5 milijardi kuna.

Mjesečni prinos fonda Money One ostvaren u listopadu iznosi +0,08% dok je prinos od početka godine +0,85%. Tijekom mjeseca povećao se udio trezorskih zapisa s 49,7% na 52,8%, depoziti su ostali na razini od 24,5% dok je udio obveznica 22,2%. Duracija Fonda na kraju listopada iznosi 0,59.

Izvor: InterCapital Asset Management