Adris grupa, jedna od vodećih hrvatskih kompanija, vlasnik Tvornice duhana Rovinj i turističkih tvrtki Adria Resorts, Maister i Rovinjturist, zainteresirana je za kupnju većinskog udjela Triglav osiguranja, kažu izvori slovenskoga poslovnog dnevnika Finance.

Triglav je jedna od tvrtki koje slovenska Vlada namjerava prodati ove godine, a slične planove ima i s Telekomom (TS) ako stvar ne zakomplicira agencija za klasifikaciju državnih investicija. Država, naravno, može prodavati i bez klasifikacije, ali cijela stvar u tom slučaju može biti odgođena.

Veći prihodi

U Adris grupi ne žele otkriti detalje plana o kupnji Triglav osiguranja, ali interes su iskazali priopćenjem: "Adris grupa jedan je od vodećih investitora u regiji. Razmišljamo o različitim poslovnim mogućnostima, pa tako i ulaganju u osiguranje." Grupa je lani imala prihode od 426 milijuna eura ili 3,2 posto više nego u odnosu na godinu prije, a smatra se jednom od najlikvidnijih hrvatskih tvrtki. Neto dobit joj u 2011. godini iznosila 66,85 milijuna eura.

Puno zainteresiranih

Neformalno, među najvećim interesentima za najveću slovensku osiguravateljsku kuću, koja je u 62,5-postotnom vlasništvu države, poljska je osiguravateljska kuća PZU. Prije nekoliko mjeseci zanimanje za Triglav pokazali su i njemački osiguravatelj Ergo (odnosno njegov vlasnik, društvo za reosiguranje Munich Re), Allianz te austrijski osiguravatelj Uniqa (oni su iskazali interes i za kupnju Maribor osiguranja). Spominju se još francuska AXA i američki AIG.

Uzlet dionica

Nakon preuzimanja, dionice Triglava lako bi mogle doseći cijenu između 31 i 36 eura, a sada su vrijedne 14 eura. Veličina transakcije pri prodaji Triglava vrlo je slična prošlogodišnjoj prodaji poljske Warte koju je od KBC grupe preuzeo njemački Talanx. Vrijednost tog poljskog osiguravajućeg društava iznosila je 770 milijuna eura, što je 17,8 puta više od zarade i 2,27 puta više od knjigovodstvena vrijednosti te kompanije. Dakle, gornji raspon iznosa od prodaje Triglava mogao bi biti od 975 do1175 milijuna eura.

„Međutim, moramo biti svjesni da je poljsko tržište osiguranja puno manje zasićeno od slovenskog, ae općenita gospodarska situacija u Poljskoj osjetno je bolja. Prema tome, možemo očekivati ponudu od 600 do 700 milijuna eura ili negdje između 26 i 31 eura po dionici", kaže Matej Šimnic, analitičar Alte Investa.

Ako država zadrži 25 posto plus jednu dionicu, Šimnic tvrdi da bi to sigurno donekle smanjilo cijenu preuzimanja. Sve, naravno, ovisi o tomu koliko bi to kontrole nad Triglavom ostavilo državi i koliko bi ona to koristila.

Uteg oko vrata Triglavu su njegova ulaganja u Abanku, koja je prošle godine imala 119 milijuna eura gubitka i sada treba dokapitalizaciju. Kapitalna pozicija banke je slaba, a osiguranje praktički jedini veći vlasnik koji sebi može priuštiti investiranje u banku, no to bi bio loš potez iz perspektive osiguravajućeg društva.

Bilo kakvo posrtanje Abanke umanjilo bi rast Triglava, a novac utučen u Abanku bilo bi pametnije utrošiti u neka druga, perspektivnija ulaganja.

Čak i ako ostavimo po strani rizik kreditnog portfelja Abanke, na duži rok nema koristi u povezivanju banaka i osiguravajućih društava (svi projekti u inozemstvu pokazali su se neuspješnima) jer se zbog povećane konkurencije očekuje jak pritisak na marže slovenskih banaka.

Pravo je rješenje u prodaji udjela, ali, naravno, u trenutačnim je uvjetima jako teško pronaći kupca.