- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 29.03.2024 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 29.03.2024 WALL STREET: Novi rekordi Dow Jones i S&P 500 indeksa
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto
ANALIZA Objavljeno: 14.09.2021
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XVIII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 13/09/2021
TRENUTNO STANJE:
Prema zadnjem izvještaju od 7/9/2021 stanje na računu Ministarstva financija SAD-a je 207 milijardi dolara. S obzirom da su novine u Hrvatskoj počele pisati o tome kako SAD ide prema bankrotu znači da je situacija stvarno ozbiljna. Stanje na računu također jasno govori da ako se sutra ujutro makne limit SAD će u sljedećih 30 dana morati izdati minimalno 400 milijardi dolara obveznica. Sa svakim danom ta brojka će biti sve veća i pad cijena obveznica zbog povećanja ponude će biti veći.
ECB je najavio malo smanjenje kupnje obveznica iako za to nema razloga, osim jednoga: koordiniraju sa FED-om. U tome slučaju kratke pozicije u obveznicama imaju još više smisla.
Mene je nakon objave ECB-a više zanimalo tržište obveznica. Početkom tjedna tri obveznice koje pratim (10-ogodišnja talijanska i njemačka i 30-ogodšnja SAD-a) su padale. Onda su nakon objave naglo odskočile da bi u petak ponovo pale. Ovo se jedino može interpretirati kao jasan trend prema dolje.
Iako trenutno imam pozicije u obveznicama, radi se o kratkoročnim opcijama, ne o dugoročnim pozicijama. Te kratkoročne pozicije imam iz pozicije pesimizma, bez objektivnoga fundamentalnoga ili tehničkoga opravdanja da će obveznice u sljedeća dva tjedna pasti. Do kraja godine pad obveznica uzrokovan fundamentima meni ima smisla, ali pad u sljedeća dva tjedna je manje moguć posebno ako dođe do korekcije na tržištu. Gdje će obveznice otići sve do sjednice FOMC-a ne znam, nakon toga stvari će biti jasnije. Deficiti plus smanjenje kupnje od strane centralnih banaka, posebno u SAD-u, znače pad obveznica, ali moguća korekcija burze može značiti i rast. Kako nemam predviđanja jednostavno sam radi diversifikacije portfelja kupio put opcije. Isti je razlog i zašto nemam naftu i zlato. Ne mogu jasno predvidjeti što će se dogoditi.
Dolar je ojačao što je uvijek znak da će biti problema. Bitcoin je također pao što je jasan znak povlačenja likvidnosti.
Kretanje S&P indeksa je bilo posebno indikativno. Indeks je pao oko 2% od vrha, ali je također padao 5 dana za redom. Nije se ostvario obrazac ove godine: par dana žestokoga pada i onda rast. Mislim da će doći do prave korekcije. Ovaj puta više od 5% i ne samo to nego se sentiment na tržištu promijenio do sada je vladalo „kupi pad", ali kada velike banke kažu da je vrh, kada guverneri FED-a počnu prodavati, kada FED prestaje (smanjuje) povećanje kupnje obveznica, kada se veliki rast zarada već ostvario teško je argumentirano se nadati velikom rastu burzovnih indeksa.
Najveća bojazan je mali volumen. Za sada nitko baš ne kupuje, ali nitko niti ne prodaje. Ako dođe do nagle prodaje kao što je bilo u petak 10/09/2021 onda je moguće da imamo „long squeez" gdje će sve duge pozicije koje su kasno ušle i koje imaju pologu morati izaći. Tada bi imali veliki pad u par dana.
Izbori u Njemačkoj se približavaju. To će biti ključan trenutak koji će napraviti nešto s DAX-om koji je već mjesecima u stabilnom kanalu. Ne planiram zauzeti nikakve pozicije prije izbora. Možda nakon izbora.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Predviđanje: U sljedeća dva tjedna tržište će imati korekciju. Samo je pitanje da li će biti mala korekcija od 5% ili velika od više od 10% što bi značilo pad.
Tržište je jako zbunjeno i na snazi je sukob nekoliko kontradiktornih hipoteza:
- FED neće ili će puno kasnije od očekivanoga (sljedeće godine) prestati kupovati obveznice
- Inflacija je tranzitorna pa robe trebaju padati
- Inflacija nije tranzitorna, pa robe trebaju rasti
- Kupi pad „buy the dip" je još uvijek dominantna strategija za ulaganje ove godine
- SAD će lako preći preko političkih problema vezanih za limit duga, fiskalna ekspanzija garantira mogućnost za značajan rast dionice i ove i sljedeće godine.
Mogu postaviti novu hipotezu: na tržištu vlada jako puno silnica koje se lome i ne mogu kreirati trend.
Ova hipoteza jeste očita, ali jasno pokazuje kreirani nered. Ja osobno nemam investicijskih hipoteza osim što očekujem tehnički pad tržišta u obliku ozbiljne korekcije. Sve pozicije koje imam su preko jeftinih put opcija i spredova tako da ne moram riskirati puno ako nisam u pravu.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Trenutno imam put opcije na talijansku i njemačku 10-ogidišnju obveznicu, američku 30-ogidšnju obveznicu, euro. Za indeks (S&P 500) sam se umjesto futures ugovora prebacio na kratkoročne opcije. Uspio sam dobiti spredove od 100 bodova za cijenu od 20 - 30 bodova tako da imam jako veliku mogućnost dobiti i mali rizik. Imam i put opciju na kukuruz, ako sve padne, pasti će i dobra. Kao što sam rekao ove pozicije su više test hipoteze da je zbunjeno tržište nego značajnoga uvjerenja u kretanje tržišta.
Naglo poboljšanje ekonomskih brojki i pad volatilnost će jasno značiti da indeksi idu prema gore. U tome slučaju ću se vratiti u long future ugovore.
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijsku polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene.Podijeli sadržaj: | ||||
- 25.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi pali na početku tjedna, promet umanjen
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze na rekordnim razinama, očekuj...
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 TJEDNI PREGLED: Odličan tjedan za fondove, dobitnici u fokus...
- 24.03.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta drugi tje...
- 01.03.2024 PRIPAJANJE - InterCapital pripaja InterCapital Conservative Balanced
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 21.11.2023 Portfelj 60/40: Balans između rasta i sigurnosti
- 27.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 26.03.2024. - OTP Invest
- 25.03.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXIV
- 25.03.2024 Dionički indeks S&P500 testirao novi povijesni maksimum!
- 20.03.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - veljača 2024.
- 19.03.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 18.03.2024. - OTP Invest
- 29.03.2024 AKCIJA produljenje - OTP fondovi - ulazna naknada
- 28.03.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 27.03.2024 Mirovinski fondovi - U minusu većina Mirexa
- 26.03.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova nadomak 21 mlrd eura
- 26.03.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 29.03.2024 WALL STREET: Novi rekordi Dow Jones i S&P 500 indeksa
- 28.03.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi tjedan zaključili padom, HPB najlikvidniji
- 28.03.2024 ZSE DANAS: Crobexi u minusu uz povećan promet
- 28.03.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi povećali gubitke na tjednoj razini
- 28.03.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 27.03.2024 Američka središnja banka potvrdila rekordni gubitak u 2023.
- 19.03.2024 Skok prihoda Xiaomija na kraju 2023.
- 18.03.2024 Erste banka ostvarila 219 mln eura dobiti na krilima rasta kamatnih prihoda
- 15.03.2024 Njemački nekretninski div u gubitku od gotovo sedam mlrd eura
- 13.03.2024 Skok godišnje dobiti i prihoda vlasnika Zare
- 28.03.2024 Visoke cijene na financijskim tržištima rizik za britanski sustav
- 28.03.2024 Dodijeljeni ugovori za javnu turističku infrastrukturu vrijedni 106 milijuna eura
- 28.03.2024 Plin i struja u Njemačkoj u drugoj polovini 2023. znatno skuplji nego prije rata
- 28.03.2024 Umjetna inteligencija ′guta′ struju
- 28.03.2024 Promet industrije veći za 0,3 posto